Producătorii auto din Detroit își răsplătesc acționarii cu răscumpărări mari de acțiuni

General Motors, Ford și Stellantis sunt angajate într-o cursă pe care investitorii o aplaudă acum, dar pe care ar putea să o considere o prostie peste câțiva ani.

Cei trei au cheltuit împreună 22,7 miliarde de dolari pentru răscumpărarea acțiunilor și plata dividendelor anul trecut. Este o sumă remarcabilă pentru companii care pledau pentru sărăcie cu doar câteva luni în urmă, când sindicatul United Auto Workers cerea – și în cele din urmă a câștigat – contracte de muncă mai costisitoare.

Este, de asemenea, o utilizare curioasă a banilor, având în vedere cât de mult au rămas în urmă acești producători auto în trecerea la vehiculele electrice. Chiar și în timp ce Tesla și BYD din China le dau târcoale, cei trei din Detroit își acoperă din ce în ce mai mult pariurile pe modelele electrice cu baterii. În timp ce pariurile lor timpurii s-au dovedit a fi mari perdanți până acum, reducerea investițiilor, în timp ce cheltuiesc bani pentru acționari, le pune în pericol viitorul pe termen lung.

GM a efectuat o mare parte din chefurile sale spre sfârșitul anului trecut, când CEO-ul Mary Barra a anunțat cel mai mare plan de răscumpărare de acțiuni din istorie al companiei și a majorat dividendele cu o treime.

Una ar fi fost dacă GM ar fi avut bani de cheltuit după ce a reușit să realizeze „anul de succes” pentru vehiculele electrice pe care Barra l-a prezis la începutul anului 2023. Dar nu a fost menit să fie așa.

GM și-a ratat cu o milă obiectivul de producție de EV-uri. Fabricile sale de baterii în parteneriat au fost afectate de probleme de fabricație persistente, iar la sfârșitul anului, un software cu erori nu a lăsat companiei altă soluție decât să oprească vânzările noului Chevrolet Blazer electric la scurt timp după lansare.

Nici Ford nu a avut anul pe care îl spera în ceea ce privește vehiculele electrice. A fost nevoită să reducă prețurile vehiculelor sale utilitare sport Mustang Mach-E și ale pickup-ului F-150 Lightning, în încercarea de a ține pasul cu concurenții conduși de Tesla. Până la sfârșitul anului, compania și-a înjumătățit planul de producție săptămânală pentru camionul plug-in.

Afacerea EV a Ford a sfârșit prin a pierde 4,7 miliarde de dolari în acest an și a prognozat un deficit de cel puțin 5 miliarde de dolari pentru 2024. Cu toate acestea, compania a cheltuit aproximativ această sumă pentru plata dividendelor, un flux de venituri care este deosebit de important pentru familia Ford.

În timp ce GM și Ford au lovit Tesla și au ratat în mare parte, Stellantis abia dacă a ridicat o bâtă în SUA. Acest lucru se va schimba în acest an, compania plănuind să lanseze opt modele electrice cu baterii purtând însemnele Jeep, Ram, Dodge și Fiat, dar aceste EV-uri vor avea mult de recuperat.

Indiferent dacă aceste modele se vor descurca bine pe piață sau nu, acționarii se descurcă bine. Stellantis a cheltuit cu peste 50% mai mult pe dividende și răscumpărări în 2023 și intenționează să dubleze răscumpărările în 2024.

Un producător auto care nu s-a deranjat să îi copleșească pe acționari cu bani este Tesla. Compania nu a declarat niciodată un dividend și le spune investitorilor că nu anticipează să plătească unul în viitorul apropiat.

În timp ce Elon Musk a cochetat cu ideea unei răscumpărări în 2022, când neliniștea acționarilor cu privire la achiziția Twitter era la apogeu, consiliul de administrație al Tesla nu a apăsat pe trăgaciul pentru răscumpărarea de 5 până la 10 miliarde de dolari pe care CEO-ul a spus că este posibilă. (Pentru o cântărire bine gândită a argumentelor pro și contra pentru Tesla, consultați ultima rubrică Bloomberg Opinion a lui Liam Denning).

GM, Ford și Stellantis s-au descurcat bine în ultimele câteva luni, pe măsură ce s-a instalat o încetinire a creșterii EV la nivelul întregii industrii. Acțiunile GM au urcat cu 35% de când compania și-a anunțat planul de răscumpărare și de dividend la sfârșitul lunii noiembrie. Ford a crescut cu 21% în acest interval, în timp ce Stellantis se tranzacționează la un maxim istoric.

Dar în timp ce avertismentul Tesla privind o creștere „considerabil mai mică” a luat o parte din vânt din pânzele sale, este încă o companie de 638 de miliarde de dolari pe care Detroit nu-și poate permite să o ia de bună. Nu mă credeți pe cuvânt – întrebați-l pe directorul general al Ford, Jim Farley.

„Concurența supremă”, a declarat Farley în timpul teleconferinței privind câștigurile Ford din această lună, „va fi reprezentată de Tesla și de chinezi la prețuri accesibile”.